第31期 拆解上市公司：东贝集团

　　东贝集团全称叫做湖北东贝机电集团股份有限公司，注册地在湖北省黄石市，股票2020年在上交所上市，公司当前无实际控制人，控制股权的人是黄石汇智投资合伙企业(有限合伙)，组织形式属于大型民企，审计机构是大信会计师事务所(特殊普通合伙)。

　　东贝集团的发展历史可以追溯至1966年。当时，黄石市红卫机械厂成立，主要是做潜水泵生产，这便是东贝集团最早的雏形。1971年企业更名为黄石市潜水泵厂，随后在1979年与黄石第二机床厂合并成立国营黄石制冷设备厂，正式切入制冷领域，这标志着企业从传统机械制造向专业化制冷设备转型的关键一步。

　　1993年是东贝发展史上的重要转折点。这一年，企业首条冷柜压缩机生产线万台压缩机，开启了冰箱核心零部件的自主研发之路。

　　1994年，黄石市经济委员会批准组建黄石东贝冷机集团公司，整合了压缩机厂、铸造厂等上下游资源，初步形成集团化运营格局。这一时期的技术积累为后续发展奠定了基础，公司开始引进意大利、日本等国的先进生产设备。

　　1999年是企业资本化进程的起点。集团旗下黄石东贝电器股份有限公司以“东贝B股”登陆上海证券交易所，募集资金2200万美元，成为国内压缩机行业首家上市公司。B股上市虽然解决了部分资金需求，但受限于B股市场流动性差、融资功能弱等问题，企业后续发展仍面临资金瓶颈。2002年，通过债转股重组，企业整合资源成立黄石东贝机电集团有限责任公司，引入东方资产、信达资产等战略投资者，优化了股权结构。2006年压缩机产销量突破600万台，首次登顶国内行业第一。

　　2016年是企业所有制改革的关键年份。通过公开竞拍取得东方资产管理公司持有的集团股权，东贝从国有控股企业转变为完全非公有制企业。2020年完成历史性跨越，通过吸收合并东贝B股实现“B转A”，12月25日以代码601956在上交所主板上市，成为湖北省首例跨市场转板案例。此次转板募集资金9.77亿元，大多数都用在智能化改造和产能扩张。

　　财务数据方面，2024年公司总营收62.4亿元，同比增长5.7%，但净利润下滑33%至1.3亿元。这个增收不增利的现象主要受三方面影响：原材料成本上升挤压毛利率，政府补贴减少4500万，以及汇率波动带来的汇兑损失。不过现金流保持健康，经营现金流3.45亿元，与上年基本持平，说明主业造血能力稳健。有必要注意一下的是研发投入持续加码，2.96亿元的研发费用占营收4.7%，在制造业里属于较高水平。

　　公司七成收入来自压缩机业务，去年卖出4158万台，相当于每秒就有1.3台压缩机下线。这些拳头产品不仅用在普通家用冰箱，还延伸到了商用冷柜、车载冰箱，甚至生物医疗的超低温设备。

　　第二大业务是汽车铸件，只占13%营收，但增速惊人，去年销量上涨了23%，刹车盘等产品已经打入宝马、红旗的供应链。

　　制冷设备板块虽然占比7%，但我们熟悉的蜜雪冰城、华莱士门店里的冰淇淋机，很多都是他们生产的。除此以外还有为压缩机配套的电机业务，以及少量光伏发电的尝试。

　　公司潜在风险需要着重关注三点：原材料价格波动直接牵动利润，去年钢材、铜材涨价吃掉1.3个百分点毛利率；海外业务占比29%带来汇率风险，美元兑人民币每波动1%就会影响1500万利润；人机一体化智能系统转型投入巨大，正在建设的黄石智能工厂总投资15亿元，短期可能拖累业绩。

　　行业趋势方面，能关注三个风口，第一波是家电以旧换新政策推动，第二波是新能源汽车爆发，第三波是商用制冷设备智能化。

　　从东贝集团披露的供应链数据分析来看，其客户和供应商结构呈现出双低集中度特征，这在制造业中属于相对健康的生态布局。

　　客户结构方面，前五大客户贡献22%营收，这种纺锤型客户分布（最大单一客户占比约7%）既能保障基础订单量，又避免被巨头绑架。但需注意公司海外客户占比29%，主要分布在东南亚、中东等新兴市场，这些区域的地理政治学风险可能会影响回款周期。纵向对比行业，白色家电板块上市公司前五大客户集中度均值达35%，东贝22%的数值显示其市场渗透更为均衡。

　　供应商体系呈现金字塔结构，前五大供应商采购额占18.79%，其中关联方采购占5.25%。

　　2025年4月30日，湖北省高级人民法院对中国国家男子足球队原主教练李铁受贿、行贿、单位行贿、非国家工作人员受贿、对非国家工作人员行贿案二审公开宣判，裁定驳回上诉，维持原判。

　　据中国载人航天工程办公室消息，北京时间2025年4月30日13时08分，神舟十九号载人飞船返回舱在东风着陆场成功着陆，现场医监医保人员确认航天员蔡旭哲、宋令东、王浩泽身体状态良好，神舟十九号载人飞行任务取得圆满成功。△独家视频丨神十九飞船返回舱成功着陆 三名航天员到家了！

　　4月30日，神舟十九号载人飞船返回舱在东风着陆场成功着陆。北京广播电视台记者正常采访到中国载人航天工程副总设计师杨利伟，其表示因天气的原因，“神十九”推迟回家是很正常的现象，同时能反映总系统的保障能力，并用“三个很好”点赞此次返回任务。（记者 赵鹏）

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　　李铁案二审维持原判刑期20年 4月30日上午，李铁案二审在咸宁市中级人民法院公开开庭宣判。李铁案二审维持原判刑期20年。（新华社）#李铁案二审维持原判刑期20年

　　还可领取就业见习补贴。每人每年最高30240元!补贴条件:用人单位每月按不低于当地最低工资80%的标准对见习人员支付工作补贴。

　　近日，记者从武汉英中高级中学获悉。根据每年汇率，这些同学所获人均奖学金。夏珺涵表示:自己在英中度过了6年中学生涯，早在英初，学校就打破传统“唯分数论”，而是以思维与创造力培育为核心。